尽管韩国综合股价指数（KOSPI）年内涨幅一度翻倍 ，跻身全球表现最佳股指之列，但外国投资者仍在持续大举抛售韩国股票 。据高盛估算
，截至5月末，外资在韩国股市的累计净流出规模已达约620亿美元。

　　这一看似矛盾的现象 ，根源在于韩国股市的极端分化格局
。三星电子与SK海力士两大芯片巨头合计占KOSPI总市值的约50%
，远超美国《投资公司法》规定的25%单一持仓上限。随着两家公司股价持续飙升，专注韩国市场的基金经理被迫对超配的龙头股进行系统性减仓 ，以重建合规的投资组合 。高盛分析指出
，大规模抛售已将外资在韩国半导体板块的持股比例压至10年最低水平
。

　　外资抛售主要集中在两只芯片股上。数据显示，今年5月7日至22日期间 ，外资连续12个交易日净卖出
，累计金额逾46万亿韩元，其中82.9%集中在三星电子和SK海力士 。上周五早盘 ，三星电子与SK海力士分别下跌6.54%和8.44%
，外资在电子板块单日净卖出达6099亿韩元
。

　　然而，外资流出的影响已被本土资金大举入场完全抵消。野村证券亚太股票策略师指出 ，当前外资减持多为被动调仓，而非看空韩国市场 。与此同时
，韩国散户投资者展现出惊人的承接能力
。据估算，今年韩国散户资金入市规模约700亿美元 ，证券开户数量大幅攀升。

　　申万宏源研报显示
，2026年以来被动型内资流入243亿美元，远超外资流入规模 。3月至5月间 ，韩国散户证券资金转账月均流入超过1600万亿韩元
，显著高于去年的月均1098万亿韩元
。市场人士将韩国散户称为“Sam-nix ”——三星与SK海力士英文名的合体，形象描述了资金高度集中于两大芯片股的投资现象。

　　尽管市场集中度引发担忧 ，多家机构仍看好韩股后市 。高盛将KOSPI12个月目标位上调至12000点
，预计仍有37%上涨空间。野村证券亦表示，外资大概率会等待股价回调后再择机入场
。