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　　国开债ETF博时（159650）基金经理 吕瑞君

　　上周五（5月29日）银行间流动性边际收敛，主要资金价格略有上升 ，当日央行净回笼300亿元。本周一银行间流动性延续平稳宽松
，主要资金价格略有下降，当日央行净回笼2470亿元 。本周二银行间流动性延续平稳宽松 ，DR007价格略有下降
，当日央行净回笼2488亿元
。本周三银行间流动性延续平稳宽松，主要价格变化不大 ，当日央行净回笼1776亿元。本周四银行间流动性延续平稳宽松
，主要资金价格变化不大，当日央行净回笼1013亿元 。本周四（6月4日）相较于上周五 ，DR001下行1bp收于1.32%，DR007下行3bp收于1.35%
。

　　海外方面
，当地时间6月2日，欧洲议会国际贸易委员会投票通过欧美贸易协议。2025年7月 ，美国总统特朗普和欧盟委员会主席冯德莱恩在英国宣布美欧达成新贸易协议
，但后来双方因美国索要丹麦自治领地格陵兰岛引发关系紧张，加之美国最高法院裁定美国政府大规模关税政策违法等原因 ，欧盟对协议的批准经历数月延迟 。日本央行行长植田和男表示将根据经济和通胀情况继续加息。今年的油价上涨幅度虽不及第一次石油危机
，但与其他冲击事件的幅度相当
。如果判断实现基准情景的可能性上升，日本央行将以适当速度继续上调政策利率。原油价格上涨很可能不仅会推高能源价格 ，还会广泛推高整体物价
，尤其是多种商品的价格 。即使中东局势依然不明朗，如果判断物价上行风险大于经济活动下行风险 ，就有必要充分讨论上调政策利率的利弊
。将仔细审视供应冲击对经济的影响
，以及油价上涨如何影响其他商品 、服务价格及核心通胀。

　　国内方面，5月中采制造业PMI环比回落0.3个百分点至 50%；非制造业商务活动指数环比抬升0.7个百分点至 50.1% ，综合PMI上行0.4个百分点至 50.5% 。数据显示制造业需求重回荣枯线，行业景气度分化进一步加剧
，我们认为这体现出目前我国经济的K型分化，传统行业在能源供给冲击和国内内生需求修复偏慢的影响下偏弱 ，而AI相关企业的营收和投资扩张支撑新兴产业景气
。同时
，中国持续的结汇需求也有望推动人民币走强以及带来银行存款的持续增长，银行体系流动性可能持续宽松。

　　国开债ETF博时（159650）投资标的为银行间市场国开债 。政策性金融债的信用评级高
、体量大、流动性好 ，是值得考虑的投资标的
。因此
，国开债ETF博时（159650）具有流动性好 、信用风险低
、较低波动的特点，风险收益比合理 ，可现金申赎、场内交易灵活
，是短久期配置的较好工具。

　　免责声明：

　　本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证 。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果 ，也不构成任何对投资人的投资建议
。

　　本报告中的数据出处若未加特别说明
，均来自Wind，彭博或博时基金宏观策略部。

　　本报告版权归博时基金管理有限公司所有 。

　　投资有风险 ，请谨慎选择。

　　博时中债0-3年国开行ETF 159650 风险等级：中低

　　申购费用：投资人在申购基金份额时，代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金
，其中包含证券交易所 、登记机构等收取的相关费用
。

　　赎回费用：投资人在赎回基金份额时，代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金 ，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。

　　风险揭示书

　　尊敬的投资者：

　　基金有风险
，投资须谨慎 。公开募集证券投资基金（以下简称“基金 ”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资 ，降低投资单一证券所带来的个别风险
。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具
，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益 ，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前
，请仔细阅读基金合同
、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性 ，认真考虑本基金存在的各项风险因素
，并根据自身的投资目的、投资期限 、投资经验
、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上 ，理性判断并谨慎做出投资决策 。

　　根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同
，基金分为股票基金 、混合基金
、债券基金、货币市场基金 、基金中基金
、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期 ，也将承担不同程度的风险
。一般来说
，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险 ，既包括市场风险
，也包括基金自身的管理风险 、技术风险和合规风险等 。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十 ，定期开放基金为百分之二十
，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额 ，或您赎回的款项可能延缓支付
。

　　三
、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式
，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益 ，也不是替代储蓄的等效理财方式 。

　　四 、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利
，也不保证最低收益
。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负 ”原则 ，在做出投资决策后
，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担 。基金管理人
、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

　　五 、【博时中债0-3年国开行债券交易型开放式指数证券投资基金】（以下简称“本基金
”）由博时基金（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集 ，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会 ”）许可注册
。本基金的基金合同
、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人网站http://www.bosera.com/index.html进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册
，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险 。